Description et fonctionnalité du produit

Les produits de protection du capital constituent une sécurité pour l’investisseur contre les baisses de cours. La protection du capital se situe généralement entre 90 et 100 % de la valeur nominale du produit et s’applique à l’échéance. Des fluctuations de cours peuvent se produire pendant la durée du placement. D’une façon générale, le potentiel de plus-value des produits avec protection du capital est moindre et peut être limité. L’investisseur a néanmoins la possibilité de réaliser un rendement significatif sans devoir renoncer à la protection du capital. Les produits de protection du capital avec participation offrent, en plus du remboursement garanti, une participation à la plus-value du sous-jacent.

Caractéristiques

• Le remboursement à l’expiration est au moins égal à la protection du capital
• La protection du capital est exprimée en pourcentage de la valeur nominale (p. ex. 100 %)
• La protection du capital se réfère uniquement à la valeur nominale et non au prix d’achat
• Le prix du produit peut chuter sous le seuil de protection du capital pendant la durée du contrat
• Participation à l’augmentation du cours du sous-jacent à partir du prix d’exercice

Participation et Cap

Définition de la participation: Le taux de participation définit à quel point l’investisseur pourra profiter de la plus-value du sous-jacent à l’échéance.

Définition du Cap: Les produits structurés sont parfois assortis d’un «Cap». Celui-ci restreint le potentiel de gain pour l’investisseur, mais lui permet en contrepartie de bénéficier de conditions plus attrayantes dans le cas de cours dont la tendance est stable ou seulement en légère hausse.

Attentes du marché

• Sous-jacent en hausse
• Volatilité en hausse
• Fort recul du sous-jacent possible

Avantages et risques

Avantages

• Protection du capital à l’échéance
• Participation à une évolution positive de la valeur du sous-jacent

Risques

• La protection du capital s’applique uniquement à l’échéance.
• Pendant la durée du produit, la valeur de celui-ci dépend de différents facteurs (notamment la volatilité et les intérêts) et peut également être inférieure à 100 % de la valeur nominale.

Description et fonctionnalité du produit

Une Reverse Convertible (RC) renvoie à un ou plusieurs sous-jacents et verse un coupon garanti. À maturité, un remboursement à 100 % de la valeur nominale a lieu si les cours des sous-jacents clôturent au-dessus du prix d’exercice à l’échéance. Dans le cas contraire, le sous-jacent est livré avec la plus mauvaise performance, le prix d’achat correspondant au prix d’exercice. Dans ce cas, on arriverait à un nette décote par rapport au niveau initial.

Caractéristiques

• Si la valeur du sous-jacent est inférieure ou égale au prix d’exercice: livraison du sous-jacent ou règlement en espèces
• Si la valeur du sous-jacent est supérieure au prix d’exercice, le nominal est remboursé
• Le coupon est garanti et versé indépendamment de l’évolution du cours du sous-jacent
• Risque de perte moindre comparé à un placement direct dans le sous-jacent
• La variante multi sous-jacents («worst of») permet des coupons supérieurs ou des prix d’exercice inférieurs
• Possibilités de gain limitées (cap)

Softcall et Autocall

Définition softcall: lorsqu’une Reverse Convertible dispose d’une function «softcall», l’émetteur du produit a la possibilité, mais pas l’obligation, de rembourser la valeur nominale (100 %) à des dates d’observation prédéfinies, en sus du coupon pro rata.

Définition autocall: lorsqu’une Reverse Convertible dispose d’une function «autocall», l’émetteur du produit a l’obligation de rembourser la valeur nominale (100 %), y compris le coupon pro rata, à des dates d’observation prédéfinies, si les sous-jacents du produit clôturent au-dessus du niveau de déclenchement de l’autocall.

Attentes du marché

• Tendance latérale ou sous-jacent en légère hausse
• Volatilité en baisse
• Cours de clôture supérieur au prix d’exercice

Avantages et risques

Avantages

• Le coupon garanti est versé indépendamment de l’évolution des sous-jacents
• Pas de barrière
• Observation uniquement à maturité
• Protection du capital limitée jusqu’au prix d’exercice

Risques

• Risque inhérent à l’émetteur
• Pas de protection du capital garantie
• Le rendement maximum est limité au coupon et l’on renonce aux dividendes

Description et fonctionnalité du produit

Les BRC sont basées sur un ou plusieurs sous-jacents et versent un coupon garanti au cours de leur durée. À maturité, la valeur nominale est intégralement remboursée si aucun des sous-jacents n’a côté pendant toute la durée de vie à un prix égal ou inférieur à son niveau de barrière (barrière américaine) ou si aucun des sous-jacents ne clôture à un prix égal ou inférieur à son niveau de barrière (barrière européenne). Dans le cas contraire, le capital est converti dans un nombre prédéfini d’actions du sous-jacent ayant la performance la plus mauvaise (ration de conversion), à moins que tous les sous-jacents ne clôturent au-dessus de leur valeur initiale.

Caractéristiques

• Si la barrière n’est jamais atteinte, le montant total (nominal) est remboursé en plus du coupon
• Lorsque la barrière est atteinte, le produit se transforme en Reverse Convertible
• Le coupon est versé indépendamment de l’évolution du cours du sous-jacent
• Risque de perte moindre comparé à un placement direct dans le sous-jacent
• La variante multi sous-jacents (worst of) permet des coupons supérieurs ou des barrières inférieures
• Possibilités de gain limitées (cap)

Softcall et Autocall

Définition softcall: lorsqu’une Barrier Reverse Convertible dispose d’une fonction «softcall», l’émetteur du produit a la possibilité, mais pas l’obligation, de rembourser la valeur nominale (100 %) à des dates d’observation prédéfinies, en sus du coupon pro rata.

Définition autocall: lorsqu’une Barrier Reverse Convertible dispose d’une fonction «autocall», l’émetteur du produit a l’obligation de rembourser la valeur nominale (100%), y compris le coupon pro rata, à des dates d’observation prédéfinies, si les sous-jacents du produit clôturent au-dessus du niveau de déclenchement de l’autocall.

Attentes du marché

• Tendance latérale ou sous-jacent en légère hausse
• Volatilité en baisse
• Le sous-jacent n’atteint pas ou n’enregistre pas de recul supérieur au niveau de barrière jusqu’à l’échéance

Avantages et risques

Avantages

• Le coupon fixé est versé indépendamment de l’évolution du sous-jacent
• Si les sous-jacents côtent au-dessus de la barrière, le capital investi sera remboursé (tampon de sécurité)

Risques

• Risque inhérent à l’émetteur
• La protection du capital n’est pas garantie
• Le rendement maximum est limité au coupon et on renonce au dividends

Description et fonctionnalité du produit

Les Certificats Outperformance permettent aux investisseurs de participer à l’évolution d’un sous-jacent – y compris de manière surproportionnelle en cas d’évolution positive du cours. Si le cours du sous-jacent à l’échéance est inférieur au niveau initial, le certificat reflète à l’identique l’évolution de la valeur. Toutefois, si le sous-jacent est coté au-dessus du niveau initial, les investisseurs disposant du Certificat Outperformance enregistrent des gains de cours surproportionnels. Le prix de remboursement maximal d’un Certificat Outperformance est illimité. Le montant exact de la surperformance est déterminé par le taux de participation. En contrepartie, l’investisseur renonce aux dividendes.

Caractéristiques

• Participation surproportionnelle (surperformance) à l’évolution positive du cours au-delà du prixParticipation surproportionnelle (surperformance) à l’évolution positive du cours au-delà du prix d’exercice (strike)
• Reflète à l’identique l’évolution du sous-jacent en dessous du prix d’exercice
• Le risque correspond à celui d’un placement direct dans le sous-jacent
• Renonciation aux dividendes
• Le taux de participation s’applique à la date d’échéance. Le taux de participation peut être inférieur pendant la durée du placement

Attentes du marché

• Sous-jacent en hausse
• Volatilité en hausse

Avantages et risques

Avantages

• Participation surproportionnelle illimitée à l’évolution de la valeur du sous-jacent (Certificat Outperformance sans cap)
• Participation surproportionnelle à l’évolution de de la valeur du sous-jacent jusqu’au cap (Certificat Outperformance avec cap)

Risques

• Risque inhérent à l’émetteur
• Même potentiel de perte qu’un placement direct dans le sous-jacent (dividendes non pris en compte)
• Si le sous-jacent connaît une baisse pendant la durée du placement, le Certificat Outperformance peut être coté en dessous du prix d’émission

Description et fonctionnalité du produit

Avec un certificat Bonus, l’investisseur participe à l’évolution du cours d’un ou de plusieurs sous-jacents, tels que des actions, des indices, des matières premières ou des devises. Si le niveau de barrière n’est jamais atteint, l’investisseur perçoit à l’échéance la plus élevée des deux valeurs suivantes: a) le niveau bonus et b) la hausse du sous-jacent. Le droit au niveau bonus, respectivement au rendement du bonus, s’éteint uniquement si le niveau de barrière est atteint. Le certificat Bonus correspond alors à un certificat Tracker, et l’investisseur participe sur la base d’un pour un à l’évolution du sous-jacent.

Caractéristiques

• Participation à l’évolution du cours du sous-jacent
• Le remboursement minimum correspond au prix d’exercice (niveau bonus), sous réserve que la barrière n’a jamais été atteinte
• Lorsque la barrière est atteinte, le produit se transforme en certificat Tracker
• Plusieurs sous-jacents (worst of) permettent un niveau bonus supérieur ou une barrière inférieure avec un risque accru
• Plusieurs sous-jacents peuvent également être regroupés en un panier (basket)
• Risque réduit comme placement direct dans le sous-jacent
• Le produit peut être assorti à la fois d’une livraison physique du sous-jacent et d’un règlement en espèces

Variantes du certificat de bonus

Certificat Capped Bonus: la différence par rapport au certificat Bonus conventionnel réside dans le cap, à savoir un potentiel de profit limité (rendement maximum).

Certificat Bonus Outperformance: les certificats Bonus Outperformance permettent au client une participation extrêmement importante à la hausse du cours du sous-jacent à l’échéance.

Attentes du marché

• Tendance latérale ou sous-jacent en hausse
• Le sous-jacent n’atteint pas la barrière ou ne descend pas en dessous de la barrière pendant la durée de validité

Avantages et risques

Avantages

• Participation illimitée à la hausse du sous-jacent
• Niveau bonus garanti tant que le sous-jacent n’atteint pas la barrière ou ne descend pas en dessous de la barrière

Risques

• Risque inhérent à l’émetteur
• Absence de protection du capital: si le sous-jacent connaît une baisse pendant la durée de validité, le certificat Bonus peut être coté en dessous du prix d’émission.
• Le produit peut toujours bénéficier d’une augmentation de la valeur du sous-jacent, mais il peut subir une perte si la valeur du sous-jacent diminue.
• Renonciation aux revenus courants (dividendes)