D’un point de vue juridique, les structurés sont des obligations (créances), de sorte que le risque de défaillance de ces papiers-valeurs ou de ces droits dépend, comme pour les emprunts obligataires, de la solvabilité de l’émetteur ou du garant. Dès lors, la solvabilité de l’émetteur ou du garant devrait jouer un rôle important dans le choix d’un structuré.

La SSPA publie régulièrement les notations financières des membres de son association. La liste est classée par ordre alphabétique selon les unités organisationnelles (véhicules d’émission) des émetteurs qui émettent les produits structurés. En outre, les écarts de crédit et les ratios de fonds propres de base (notations de niveau 1) permettent d’obtenir des indications supplémentaires sur la solvabilité des émetteurs et sont décrits sous forme résumée ci-dessous.  Les informations pertinentes sont disponibles auprès des maisons d’émission respectives.

Les notations financières se rapportent à l’émetteur des structurés ou au garant, lorsque les créances contre l’émetteur bénéficient d’une garantie ou d’un autre type de sûreté (lettre de cautionnement, keep-well agreement, etc.). S’ils se rapportent au garant, le tableau contient aussi des informations sur le genre de sûreté. Grâce à ces informations et au termsheet d’un structuré, l’investisseur saura rapidement et aisément qui répond de l’engagement et jusqu’à quel montant.

Différentiels de taux

Les différentiels de taux aident l’investisseur à évaluer la solvabilité de l’émetteur ou du garant. Les informations ci-dessous se rapportent à des obligations d’entreprise à un an et à cinq ans d’échéance. Les points indiqués constituent l’hypothétique prime d’assurance dont l’investisseur devrait s’acquitter en tant que preneur d’assurance s’il voulait se couvrir contre une défaillance d’un structuré émis par l’émetteur en question. Les différentiels de taux constituent des indices encore plus actuels et précis sur la solvabilité d’un émetteur. Plus le différentiel et faible, meilleure sera la solvabilité et vice-versa.

Notation financière

Les notations financières se rapportent au garant. Il s’agit pour l’essentiel de la société-mère du groupe (les cas particuliers sont décrits). Nous présentons à part une description des notations financières de Moody’s, de S&P et de Fitch. Chaque agence n’attribue pas une notation à tous les émetteurs.

Ratio de fonds propres de base (notations Tier 1)

Le ratio de fonds propres de base «Tier 1» (selon Bâle II) est le résultat de la division des fonds propres par les actifs pondérés du risque. Les fonds propres comprennent le capital social, les réserves apparentes et le report à nouveau. Les prescriptions de Bâle II relatives aux fonds propres exigent un ratio Tier 1 d’au moins 4%.

Avis important

Nous vous signalons que la solvabilité de l’émetteur, le différentiel de taux et le ratio de fonds propres de base ne sont que trois parmi les critères qui guident un éventuel investissement dans des structurés et qu’ils ne sauraient être utilisés comme seule base de décision. Les informations qui suivent ne constituent pas des conseils en matière de placement et ne sauraient être comprises comme une offre ou une recommandation d’acheter ou de vendre un titre d’un émetteur quelconque. Ces informations ne remplacent pas non plus un entretien avec un conseiller en placement. Il est par ailleurs important de ne pas investir dans un seul produit, mais de diversifier considérablement les placements. Cette stratégie permet en effet d’éviter de donner, dans un portefeuille, une importance excessive à un seul produit de placement, de sorte à empêcher que les pertes subies sur ce produit aient un impact trop élevé sur la valeur totale du portefeuille.

Les émetteurs et l’Association Suisse Produits Structurés déclinent toute responsabilité quant à l’exhaustivité et à la pertinence des données et ne se sont pas livrés à un examen particulier de celles-ci.